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「161604基金」油白送 还倒贴钱!美油期货暴跌历史首次收于负值 负油价原因几何

原标题:油白送 还倒贴钱!美油期货暴跌历史首次收于负值 负油价原因几何?哪些层面受影响?(五问五答) 来源:金融界网站

美东时间2:30,WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元,跌幅305.97%,报-37.63美元/桶,历史上首次收于负值。WTI 6月原油期货收跌4.60美元,跌幅18.0%,刷新收盘历史低点至20.43美元/桶。

WTI 5月原油期货收报-37美元/桶,历史上首次收于负值。这意味着投资者在俄克拉何马州库欣进行WTI原油实物交割将收到现金。

即将到期的5月原油期货合约周一(4月20日)以大跌收盘,创下近月合约历史最低收盘水平和最大单日跌幅,反映出原油供应日益过剩和库存空间不足的问题。

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为何暴跌?

值得关注的是,目前美国原油市场面临三个困境:1. 需求暴跌;2. 供给过剩;3. 储存能力有限。

宏观上讲,由于美国疫情形势依然严峻,经济活动并未恢复,原油需求仍然不足,各大油企购油欲望并不强烈。

此前OPEC+与全球主要产油国达成的协议也并不理想,在会议前,特朗普一度要求OPEC+减2000万桶/日,会议后表示沙特将在5月份才开始减产,并且各国再分配减产产量上也有争议,总体960万桶/日的减产量并没有市场预期的多。

美国一直加紧“囤货”。目前,当地时间20日的白宫记者会上,特朗普宣布将利用当下国际油价暴跌的时机购入7500万桶原油,以加强美国石油战略储备(SPR)。

美国现在的原油储备不缺,海上也积压着大量库存。临近5月原油期货交割,由于库存与需求的双重压力,短期的价格跳水。

为什么会出现负油价?

对期货交易商来说,如果不平掉5月的多头合约,意味着将收到石油现货,而且只有几天时间告诉卖方如何收货,而此时库欣地区所有的原油仓库均已被预定,储油市场状况不佳,库存接近满负荷,如果强行交割造成的储油成本要远高于平仓的损失。

对于纯虚拟交易商来说,5月合约已经成了烫手山芋,WTI原油期货价格暴跌,因交易员被迫平掉多头头寸,以免在没有库容的情况下购入实物原油。

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WTI5月原油期货日K线走势

故而,6月WTI原油期货合约能否避免暴跌仍然取决于产量、需求和库存问题。

1亿桶石油将被运往何处?

截至4月17日,5月合约有超过10万个空缺仓位,远高于5年期约6万个的平均水平。更令人吃惊的是,2020年5月份的美原油期货合约将在4月21日下午2:30点进行交割,但通常只有约2000份合约交割。这次我们看到的是10万份合约,或约1亿桶石油。当然,问题是,在一个商业石油库存最快将于下个月耗尽的世界里,所有这些石油将交付到何处?

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假设四月合约找到了储存空间。这就引出了6月份的合约,目前合约价格约为21.51美元。未平仓合约约为5亿桶石油当量。虽然我们预计其中的大部分将推高期货升水曲线,但这仍然意味着世界将会看到下个月成千上万桶石油的交付,问题又来了:所有这些石油将被交付到哪里?

不幸的答案是:石油生产商将不得不承担因停产而造成的数十亿美元损失。这让我们得出了英国《金融时报》能源主管的悲剧性(如果准确的话)结论:“这是一场正在上演的巨大经济悲剧。”

原油暴跌可能影响哪些层面?

首先,原油暴跌,油价或迎来下跌,这将会刺激油制品的使用,例如大排量汽车将会重新变得具有吸引力。

其次,石油价格的下跌可能会阻滞新能源技术的发展势头。高油价,不仅为投资这些新技术带来巨大商业价值,也间接地提供了发展新能源的舆论和政策环境。如果未来油价进一步下行,新能源将在短期内失去竞争优势,能源创新的速度将会减缓,石油价格最终也会再次攀升。

第三,石油价格的暴跌会引起石油相关金融资产的风险。油企和其他能源公司的股票可能会进一步下跌,能源类债券和衍生产品面临风险。

最后,对普通消费者而言,上游市场原油价格下跌带来的好处并不会如想像的那样大。以航空公司为例,由于航空燃油成本通常可以占到航空公司运营成本的三到四成,在国际原油价格下跌,理论上我们应该迎来机票的大幅降价。

A股哪些板块受影响?

分析人士认为,原油下跌利空最大的是石油石化、能源化工和煤炭等,因为这些板块都是大盘蓝筹股,如中国石油中国石化和煤炭板块等都将受到承压,或带动大盘回调;但原油下跌利好的是交通运输、航空、物流以及汽车板块,这些板块占比市场指数也不小,比如中国国航南方航空中远海控等也都是大盘蓝筹股,所以,原油下跌整体对大盘指数有一定的影响,但影响不大。

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