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「巴菲特基金」南方基金副总经理兼首席投资官史博:2020年选股难度将进一步加大

  时代财经邀请中国最具影响力、最活跃的金融机构的高管、投资家、经济学家,为2020年那些无数伟大的可能,分享他们的智慧。
  在当前时点,展望2020年的行情,史博认为既要看到“权益资产整体估值合理,仍具有明显配置价值的乐观因素”,也要看到“结构行情已经演绎得比较充分,选股难度将增大”。
  另外,“部分涨幅不大、估值还处于合理区间的优质龙头股,也是不错的选择”,史博说。
  (文章来源:财富号)



  对于货币政策,史博认为,在经济保持平稳的背景下,短期通胀导致的对货币宽松政策的迟疑,终将有所改善。“基于人民币汇率趋稳,中美保持较大利差的背景,中国无风险利率仍有下降趋势,这将给权益市场提供较好的支撑。同时,考察沪深300当前2.39%的股息率,在历史上处于前30%的分位,也对应了不错的性价比,下行风险较小。”


  专访时,提到今年公募基金的收益,史博表示,2019年A股没有受外部因素的困扰,实现了较高的涨幅,公募基金的业绩更加亮眼,机构投资者的专业性获得了广泛认可。
  他继续分析说,“产业转型升级是中国获得可持续发展的关键,将是未来政策重点支持的方向,高研发投入且费用化的公司,理论上存在被市场低估的可能。因为当前的研发投入若能转换成较强的经营壁垒,未来创造的价值增量将远远超过当前的成本增加,因此价值是能得到提升的,估值应该给得更高才对,所以较宜在市盈率的基础上将研发投入计入盈利来进行更合理的估值。”
  “需要承认的是”,史博继续说道:“2020年地产投资仍然面临较大变数,而进出口问题的协商仍然在艰苦卓绝地进行中,因此降息降准、基建投资、减税降费、产业升级等政策工具仍然要储备充足,相机抉择。”


  他还表示,乐观的是MLF、OMO、LPR利率已相继下调,2020年专项地方债额度也已提前下达、科创板注册制试点的推广等都在有条不紊地推进中,投资者对中国经济的中长期趋势更不应悲观。

  我们相信,2019年绝非“最差”的起点及“最好”的终点。2020年还有无数种可能,且是最具有想象力的、伟大的可能。
  史博还表示,随着无风险利率的下降,IFRS9准则的推广实施以及理财产品的净值化转型,都会提升盈利稳定且有高股息的蓝筹股配置需求,这将是内资增量资金的主要流入方向。


  其还表示,2019年的地产投资略超预期,导致之前年初市场期待的稳增长主力——基建投资反而有所低预期,这就是政策的预判力、执行力和定力的综合展现。
  2020年需更加精选行业和个股


  至于结构上,史博说:“基于2019年结构行情已经分化较大,因此2020年需要更加精选行业和个股,可以从ESG、高研发比例、高股息、估值还处合理区间的优质龙头等角度着手。”
  以下是来自南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博对2020年的投资看法。2019年中国的公募基金平均收益大幅超过上证指数,为投资者带来了切切实实的超额收益。“买股票不如买基金”不是过言。新年伊始,史博接受了时代财经的专访,展望2020年,他依然看好A股行情,但也坦言今年的选股难度将会进一步加大。


  2020年经济运行仍大概率窄幅波动




  史博向时代财经分析,2020年的经济运行仍然大概率是窄幅波动。“逻辑在于决策层的前瞻和预判愈发及时和到位,政策调整的频率有所加快,对可能的失速和过热都采取了预调、微调,确保经济增速处于合理区间。”
  史博进一步详细解释,“在外资占比持续增加的背景下,境外成熟市场盛行的ESG选股理念终将引入A股并开始成为超额收益的重要因子,因此提前布局这一思路有望成为未来一段时间机构投资者获取超额收益的重要手段之一。”

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