股票配资门户 - 国内正规专业的股票配资、配资公司及配资平台资讯门户,致力于打造股票配资行业诚信网站,炒股配资、配资开户、首选股票配资门户。

配资开户 联系站长

浏览量

「工银瑞信货币」基金50丨农银汇理张峰:增持股票的时机已至,2020年更看好内需相

  其中一季度由于择时失误,张峰在1月中旬的市场底部把仓位降到了最低,同时配置结构过于偏向于中小股票,导致2月中旬之前净值表现不佳;后续通过深入的研究和密集的调研,2月份开始,张峰对组合进行了较大的调整,大幅增持了白酒、品牌中药等行业,截至2019年一季报时,其前四大重仓股均为白酒股;3月份开始,基金净值有了较好的回升。

  可以看出,张峰在行业配置上收获颇丰,2017年的大蓝筹行情让他在白酒、保险、钴、品牌中药等行业取得了不错的收益,全年度基金净值涨幅34.11%,沪深300涨幅21.78%,居同类基金前25%分位。

  Wind数据显示,农银汇理策略精选自张峰2015年12月接任以来的最大年度回撤为25%(2018年),这一年沪深300下跌25.31%,同期基金净值跌幅为17.51%。

  “我的基金组合主要基于对价值和成长风格判断,主题类机会相对会忽略,尽量少去赚纯估值提升的钱,更多赚经济趋势或者产业趋势的钱。”张峰说。

  例如,不同于过去多选择行业龙头进行投资,2019年起,张峰开始在组合中配置优质的次新股,例如科沃斯、迈为股份、康龙化成等,其中康龙化成已经被张峰加仓至农银汇理策略精选2020年一季报的第一大重仓股,占基金净值比5.6%;再加上光伏、电子、新能源汽车、金融等板块的配置,农银汇理策略精选在2019年取得了较好的绝对收益,基金净值增长率为40.28%,同期沪深300涨幅33.59%。

  此外,张峰还格外注意行业的均衡配置,他表示,其组合最大行业配置的仓位是30个点,能买到上限的行业必须是沪深300里面基础比例超过5%的大行业,例如金融、食品饮料、医药、家电和电子等。

  “从个人禀赋来说,我自己有比较强的宏观策略运用能力。专注于中长期的变化,同时进行短期高频的数据跟踪,这让我们对于潜在变化保持敏感。因为超额收益越来越高的时候,意味着行业的风险收益比在下降,我们需要通过密切的跟踪来决定暴露的风险敞口何时进行切换。”对于自己的行业配置能力,张峰讲道。

  但随着基金规模的增加和投资框架的不断修正,张峰也有意识地减少了大比例调仓和择时的频率,最近3年换手率已经稳定在3~4倍区间,但仍略高于国内偏股型基金平均2.5倍左右的换手率水平。

  最后,在选股上,张峰会尽量选择行业龙头企业进行投资,因为龙头公司的抗风险能力最强,这些公司的绝对增速和增速稳定性,基本上在行业中靠近前列。

  截至2020年一季度末,张峰的投资组合以计算机、食品饮料、化妆品、医药、教育、地产、建材、券商等以纯内需为主的行业构成,其大幅加仓的中公教育、双汇发展、迈瑞医疗等个股均受益于疫情,在一季度有不错的涨幅。

  以2017年为例,这一年被张峰称为是“得失兼多”的一年。

  在经过3月以来的市场回调后,展望后市,张峰认为,当下已经是较好的增持权益资产的时机。

  由于上述行业轮动和仓位管理的原因,张峰的整体调仓频率较为频繁,换手率也相应较高,其中2016年度的换手率一度超过8倍。

  确定风格后,中观层面,张峰会在同一类风格中进行基本面比较,考虑行业景气度是否上行或者行业中龙头企业盈利是否上行。例如,对于长期景气度比较稳定的行业,可以接受历史估值的中枢附近;对于偏周期类的行业,则更希望在历史估值中枢下面的30%去买。主要原因是长期稳定行业的估值更多在中枢和上轨波动,传统周期类的行业,估值更多在中枢和下轨附近波动。

  2009年从清华大学毕业后,张峰进入南方基金,因其工科的学历背景,他被公司安排从事机械行业研究,随后担任专户投资经理助理;2015年7月,张峰来到农银汇理基金,同年9月开始担任农银汇理行业领先的基金经理,12月又接管了农银汇理策略精选混合。

  形成以行业配置为着手点、以中观为强项的投资风格

  除行业配置外,张峰超额收益的另一大来源是仓位管理。

  减持外需相关标的,调整组合以纯内需行业为主

  但是,从研究转投资并不简单,尤其是张峰还逐渐意识到,自己擅长的机械行业并没有太好的投资机会,其他行业又比不上该行业出身的基金经理,这意味着他将永远在别人更擅长的领域做投资。

  从估值角度,目前市场处于历史中枢略偏下位置,有相当部分的板块估值较低,是长期投资的布局时点;在流动性方面,今年以来央行连续调降逆回购利率、MLF利率和LPR利率,市场整体流动性仍将继续保持相对宽松;经济和政策方面,外需相关的产业面临非常明显的需求不足状况,内需相关行业的情况会好一些,后续两会也会出台比较大的刺激政策,内需是需要关注的重点方向。

推荐阅读

配资平台

股票配资 期货配资 配资平台 配资资讯 配资开户 QQ:55257356

声明:本站所提供的文章资讯、数据与广告展示仅供参考,不做为投资建议,股票配资有风险,投资需谨慎! Copyright © 2013-2019 股票配资门户 版权所有 股票配资