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沪镍1908:期货就是欺负你们这些没货的

作者:配资门户小编 发布时间:2019-07-23

沪镍1908:期货就是欺负你们这些没货的

期货问答:马老师讲讲镍吧?马老师来谈谈如何硬逼仓吧?产业客户有参与吗?

要从基本面来讲,我觉得这个涨得有些疯狂了,现在国外也学会了国内供给侧改革的套路了,先是澳大利亚的矿石,现在又是印尼的镍,基本上都是以供给端的炒作为主,资金借助供给端出问题,大力拉升盘面价格。镍这个涨得确实有些超出想象了,又回到以前那个趋势性特别流畅的妖镍时代了。

从资金角度来说,Ni1908合约有较强的逼仓嫌疑,因为从持仓量来看,Ni1910合约的持仓量是Ni1908合约的将近2倍,但是成交量来看,Ni1908合约的成交量反而确是主力合约Ni1910合约的将近2倍,我们用成交量/持仓量得到一个投机度指标,你会发现Ni1908合约的投机度大约是Ni1910合约的4倍。

沪镍1908:期货就是欺负你们这些没货的

由于有色金属现在基本上都成了连续主力合约了,逐月交割,所以理论上下一个主力合约应该是Ni1909,那为什么会直接变成了Ni1910呢?Ni1909的手续费远高于Ni1910,前者手续费大约是后者的12倍,对于投机交易者来说,自然会选择手续费更低的合约,尤其是高频交易者。

对于沪镍来说,个人客户想要进入交割月,必须持有6手及其整数倍的镍才可以,每月15日是最后交易日。所以一般情况下,在进入交割月的前一个月份,尤其是中下旬以后,投机资金会选择移仓到下一个月份的合约,以当下为例,已经是7月中旬了,近月主力合约是Ni1908,投机资金在这个时候一般会选择移仓到后面的合约,正常情况下应该选择Ni1909合约,但是可能由于手续费的差异,所以更多投机资金选择了Ni1910合约。

但是你看现在Ni1908合约的日增仓情况,最近基本是在增加的,资金并没有选择移仓,那极有可能搞事情,比如逼仓。而且近月Ni1908合约的投机度远高于远月主力合约,进一步增加了逼仓的嫌疑。根据上期所仓单日报最新提供的数据,镍的仓单现在是24328手,而Ni1907合约单边持仓120/2=60手,Ni1908合约单边持仓133084/2=66542手,对于08合约来说,虚实盘比将近到了3。当然,我这里没有做同期的虚实盘比衰退图,我猜测Ni1908合约的虚实比应该是偏凸性的,即资金有逼仓的可能性。用一个简单的概念图来表示一下:

沪镍1908:期货就是欺负你们这些没货的

关于逼仓,一般都是多逼空,如果空逼多的话,其实我觉得那属于正常的套保,所以我们只讨论多逼空。多逼空的核心就是钱比货多,或者说有钱的欺负没货的,期货嘛,不看字,读起来就像是欺负没货的。所以现货月里不要卖出自己没有的商品。很多人喜欢做空,但是现货月里不要盲目去做空,遇到逼仓,够你吃一壶的了。

多头想要逼仓,达到钱比货多的目的,一般会采取两种方式,第一种方式先找同盟,可能是资本同盟,也可能是产业同盟,基本上都是资本与产业结合。一边控制货源,一边集结资金,当然控制货源分为两种,简单的控制比如不断大幅提高现货价格,恶劣的控制直接就是从数量上给你限制了。进入现货月之后,那些基于期货价格较高,从什么现货维度、价差维度去做空都是不理智的,虽然我们研究期货的时候,就像我在之前的问答里提到过的,至少要从现货维度、价差为度、交割维度三个层面去考虑,这个时候最核心的就是交割维度,再去看那两个维度都不是核心关键。

第二种方式其实我已经多次提到了一个词,就是现货月,因为在时间充足的情况下,空头有足够的时间备货,这对于多头是不利的,所以多头要打时间差,就趁着空头犯错,同时又不给你太多备货时间,你在市场上找不到货,或者找不到便宜货,只能被迫买更高价格的货,反而刺激了现货市场的成交,容易进一步引发多头的投机情绪。甚至当你买到货了,有存在库存不足等问题。反正就是趁你没货,趁你时间不够,盘面上要你命。

正常情况下,产业客户尤其是生产商,一般是选择做卖出套保的,尽管产业客户仓单可以抵保证金,但是随着盘面不断拉升,还是会面临爆仓风险的。对于下游客户来说,一般以买入套保为主,他们可能会选择在盘面做多。像有色这种逐月换主力的品种,一般不太容易出现这么凶狠的逼仓,通常情况下都是挤仓,相对温和一些,比如锌,锌矿供应增产周期,大家看空,但是库存一直比较低,每到临近交割的时候,就会时不时出现挤仓的情况。

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